TREVISO, İtalya — İtalya’nın Veneto bölgesinin düz ovalarında, Venedik’in yaklaşık 32 km kuzeyindeki küçük bir kasabada, Antonio Carpenedo peynir yapmak için alışılmadık yöntemler geliştiriyor. La Casearia Carpenedo’da peynir çarkları şaraba – kırmızı, beyaz ve Prosecco – daldırılır ve yaşlandırılırken, diğerleri samanla kaplanır ve fıçılarda yaşlandırılır.
Bay Carpenedo bu “sarhoş peynir” şirketini mali felaketin enkazından kurdu. 1980’lerde yükselen faiz oranları, önceki peynircilik işini paramparça etti. Yüzde 27’lik oranları hatırlatarak “Bizi kuruttular” dedi. İşletmenin satılması gerekiyordu ve o baştan başladı.
Bugün, yükselen faiz oranları ve ekonomik belirsizliğin tetiklediği başka bir finansal felaket korkusu, şirketi yöneten oğullarının peşini bırakmıyor ve yatırım planlarını felç ediyor.
Oğullardan biri olan Ernesto Carpenedo, “Oranlar artıyor ve ne olacağını bilmiyoruz” dedi. “80’lerde sahip olduğumuz oranlara ulaşırsak, bu yıkıcı olur ve şirketi temelden öldürürsünüz.”
Son on yılda, euro kullanan 19 ülkedeki faiz oranları rekor düzeyde düşük seviyelerdeydi ve Avrupa Merkez Bankası, bankaları işletmelere cömertçe borç vermeye teşvik etmek için programlar tasarladı. Şimdi, blok genelinde yükselen enflasyonla birlikte merkez bankası, Avrupa Merkez Bankası’nın Perşembe günü gerçekleşmesi planlanan 11 yıl aradan sonra faiz oranlarındaki ilk artışına hazırlık olarak finansman koşullarını sıkılaştırarak taktik değiştiriyor.
Ernesto Carpenedo, “Oranlar artıyor ve ne olacağını bilmiyoruz” dedi. Ortada üzüm kaplı peynir. Kredi…
Bu değişiklik, avro bölgesinin üçüncü en büyük ekonomisi ve bölge için sık sık siyasi ve ekonomik baş ağrılarının kaynağı olan İtalya’da keskin bir şekilde hissediliyor. Merkez bankasının son birkaç ayda kolay para çekmesi, yatırımcıların İtalya’nın yüksek borç seviyesi ve ekonomik reformlara olan bağlılığı konusundaki tedirginliğini yeniden canlandırdı.
Geçen ay, bir ülkenin borçlanma maliyetlerinin bir ölçüsü olan ve aynı zamanda diğer krediler için bir ölçüt görevi gören hükümet borcunun getirileri keskin bir şekilde yükseldi. Gayri safi yurtiçi hasılanın yaklaşık yüzde 150’si ile İtalya’nın borç yükü, avro bölgesindeki ikinci en yüksek borç yüküdür.
İtalya’nın Moody’s’teki ülke notunun baş analisti Sarah Carlson, İtalya’nın “büyüklüğü nedeniyle parasal birlik için sistematik olarak önemli” olduğunu söyledi.
Artan borçlanma maliyetleri, kıta genelinde bir endişe kaynağı olarak ortaya çıkmaya başlıyor. Avrupa Merkez Bankası, fiyat baskılarının çoğunun “ithal edilmiş” olduğu gerçeğini öne sürerek, Ukrayna’daki savaşla birlikte küresel tedarik zinciri kesintileri ve artan enerji ücretlerinin bir sonucu olarak enflasyonla mücadelede uluslararası meslektaşlarının çoğundan daha geç hareket etti. Şimdi, büyük fiyat artışlarının ekonomiye yerleşme riskinin arttığına dair işaretlerin ortasında, politika yapıcılar harekete geçmeye zorlandı.
İtalya’da şirketler, cansız ekonomik büyüme ve siyasi kargaşanın uzun dönemlerini yönetmeye alışkın. Yeni olan, ani enflasyon patlaması ve aşırı düşük faiz oranlarının sonu.
1995 yılında Montebelluna’da kurulan ayakkabı markası Geox’un CEO’su Livio Libralesso, Euro’nun 20 yıldan biraz daha uzun bir süre önce piyasaya sürülmesinden bu yana enflasyon ve faiz oranlarının düşük olduğunu ve bu durumun genişletilecek kaynakları bulmayı kolaylaştırdığını söyledi. Şehir, Veneto bölgesinde ayakkabı üretimi için bir merkez haline geldi.
Şirketlerin artık komşu ülkelerle lira devalüasyonları veya para birimi değerindeki büyük dalgalanmalarla mücadele etmesine gerek yoktu ve Geox inovasyona odaklanabilirdi. “Bir tür cennet” dedi.
Şimdi bir deja vu hissi var. Bay Libralesso, faiz oranları yeniden yükselirken ve doların gücü neredeyse eşsizken, “2000 yılı öncesinde olduğu gibi aynı yönde düşünmek gerekiyor” dedi. Dolar o kadar güçlü ki, geçen hafta euro 20 yıldan beri ilk kez kısa bir süreliğine onunla pariteye düştü.
Euro’nun zayıflığı, Avrupa’nın enerji arzı kesintileri nedeniyle resesyona gireceği endişeleriyle yoğunlaştı. Ancak İtalya’nın görünümü özellikle zorlayıcı. Avrupa Komisyonu, İtalya’nın, hane halkı kesintiye uğradıkça tüketici harcamalarındaki düşüş ve zayıf talep ve artan borçlanma maliyeti nedeniyle daha az işletme yatırımı nedeniyle önümüzdeki yıl bloktaki en yavaş ekonomik büyümeye sahip olacağını tahmin ediyor, sadece yüzde 0,9.
Ülkenin Rus enerjisine bağımlılığı nedeniyle İtalya’nın görünümünün daha da kötüleşme riski var. Rusya Ukrayna’yı işgal etmeden önce, İtalya ithal gaz arzının yüzde 40’ını Rusya’dan alıyordu; bu yaklaşık yüzde 25’e düşürüldü.
Geçen hafta, küçük bir uyarıyla, siyasi istikrar ve ekonomik İslahat dönemi tehdit altına girdi: Başbakan Mario Draghi’nin teknokrat liderliğindeki koalisyon hükümeti, sadece 17 ay sonra, Bay Draghi’nin siyasi krizin ortasında istifa etmeye çalıştığında çökmenin eşiğinde görünüyordu. çıkmazlar.
Eurasia Group’ta analist olan Federico Santi, “İtalyan siyasetinin bir eğri topu atacağına her zaman güvenebilirsiniz” dedi. Yeni bir hükümetin, yaklaşık 200 milyar avro değerinde Avrupa Birliği pandemik yardım fonlarını almak için gereken reformları benimsemeye devam edip etmeyeceği konusundaki endişeleri dile getirdi. İtalyan parlamentosu bu hafta hükümetin geleceğini oylayacak.
Veneto bölgesi bir sanayi bölgesidir ve Prosecco’su ile ünlüdür, ancak ekonomik gerilemelere ve siyasi çalkantılara karşı dayanıklılığı, küresel ekonominin kararan görünümüyle test edilecektir.
Son yıllarda traktör parçaları üreten ve ihraç eden Carraro Group, 2008 mali krizinden çıkışını istikrarlı bir şekilde sürdürerek, düşük faiz oranlarından yararlanarak tahvil satarak borcunu yeniden yapılandırdı ve ardından yatırım yaptı. Bu yıl Padua dışındaki şirket, 120 milyon € borçlanarak borcunun bir kısmını yeniden finanse etmeyi planladı ve daha önceki tahvillerinde ödediği yüzde 3,5’ten daha iyi şartlar elde etmeyi bekliyordu.
Ancak Padua yöneticileri kitabı sipariş için açtığı gün sabah 8:30’da tekrar kapatmak zorunda kaldılar. 24 Şubat’tı ve Rusya Ukrayna’yı yeni işgal etmişti. Şimdi şirketin yeniden finansman planı beklemede.
Yine de Carraro Group için daha acil sorun, işini yürütmenin artan maliyeti. Artan fiyatlara karşı Lüksemburg’daki finansal ticaret departmanını kullanamamış olsaydı, gaz ve elektrik ücretlerindeki artış, şirkete bu yıl 10,5 milyon € daha pahalıya mal olacaktı. Bunun yerine, enerji Carraro’ya 5 milyon € daha pahalıya mal olacak.
Şirketin başkanı Enrico Carraro, “Şu an çok zor ve çok karmaşık” dedi. “Şu anda büyük ve derin bir krize sahip olmak için gereken tüm malzemeler var. Belki fırtınanın kalbi bu kadar güçlü olmayacak ama hazır olmalıyız.”
Küçük şirketler için, artan maliyetlere karşı korunmanın daha az yolu vardır. Carraro’nun Castello di Godego’daki merkezinin yaklaşık 20 mil kuzeyinde, metal mobilya üreticisi Stocco, Ekim ayından bu yana ihtiyaç duyduğu demirin maliyetinin iki katından fazla olduğunu gördü.
Bölgedeki küçük ve orta ölçekli işletmelere yönelik ve aynı zamanda şirketlerin düşük oranlarda kredi almasına yardımcı olan bir dernek olan CNA Treviso, şirketlerin yüzde 15 ile yüzde 25 arasında maliyet enflasyonu yaşadığını tahmin ediyor. Bunun çoğu yüksek enerji yüklerinden kaynaklanmaktadır.
Enerji ve emtia fiyatlarının geleceği hakkında çok fazla belirsizlik varken, fiyatları belirlemede sınırlı esnekliğe sahip işletmeler için bir sonraki adımda ne yapacaklarını bilmek zor. Mobilya şirketinin ortaklarından Gianpaolo Stocco, ticari müşterilerin gelecek yılın katalogları için Stocco’nun fiyatlarını beklediğini söyledi.
Fiyatlar yükselmeye devam edebilir, ancak “mevcut fiyatı kullanırsam, tekrar düşerse 2023’te de piyasadan çıkabilirim” dedi Bay Stocco.
İtalya’da enflasyon yüzde 8,5 ama Bay Stocco, şirketinin yaşadığı enflasyonun gelecek yıl daha da yüksek olmaya devam etmesini bekliyor.
Müşterilere Stocco’nun fiyatlarının yüzde 10 artacağını söylüyor.
Bu kadar yüksek enflasyon beklentisi merkez bankası için kötü. Gelecekteki enflasyon yolunun psikolojik bir bileşeni vardır; Şirketler ve haneler onları bekler ve daha yüksek fiyatlar belirler ve buna karşılık olarak daha yüksek ücretler talep ederse, daha yüksek fiyatlar kendi kendini gerçekleştirebilir.
Ekonomistler, Avrupa’da faiz oranlarının, resesyon tahminleri büyüdükçe ve oran artışları için pencereyi daralttıkça, çift haneli oranların norm olduğu 1980’lerin seviyelerine yakın herhangi bir yerde artmasını beklemiyorlar. Ancak yüksek enerji fiyatları, yüksek enflasyon ve yavaş ekonomik büyümenin birleşimi, tedarik zinciri kesintilerinin ne zaman hafifleyeceğini tahmin edemeyen işletmeler için büyük bir belirsizlik yarattı.
Peynir üreticisi La Casearia Carpenedo, düşük faiz oranları döneminde hızla büyüdü ve yatırım yaptı, çatıları güneş panelleriyle donatmak ve varilleri temizlemek için makineler inşa etmek için borç aldı. Son on yılda, yatırımlara yarım milyon avrodan fazla harcadı. Şimdi, ailenin yeni peynir üreticileri yetiştirmek için bir okul açma, kendi üzümlerini yetiştirmek için arazi satın alma ve bir bitki bahçesi yaratma umutlarını durduran yeni yatırımlar askıya alındı.
Bu zorluklar, işletmelerin endüstrilerinin geleceği hakkında kendilerine sıklıkla sordukları varoluşsal soruların üzerine yerleştirilmiştir.
La Casearia Carpenedo’da iki kesin seçenek var gibi görünüyor: Küçük zanaatkar üreticisine dönmek mi yoksa büyük uluslararası şirkete geçmek mi? Ernesto Carpenedo, “Değerlendirdiğimiz soru bu,” dedi. Ancak “yarın ne olacağını anlamak bugün kolay değil.”
Elisabetta Povoledo, Roma’dan gelen haberlere katkıda bulundu.