Barış ERKAYA
Bu denklem yalnızca faizli bir enstrümanın getirisini etkilemiyor Örneğin bir pay senedine de Escort Beylikdüzü yatırım yapmak isteseniz burada da karşınıza çıkıyor bir formda En azından bilanço kalemlerine yansımasıyla
Şu ana kadar bilanço ve gelir tablolarını KAP a gönderen 195 şirketin toplam bilanço ve gelir Beylikdüzü Escort Bayan tablosu datalarını birebir periyodun geçmiş 5 yılıyla dolar bazında kıyasladığımızda bu tesirin ne kadar net olduğunu da fark etmemek mümkün değil Dolar bazında son 5 yılın en yüksek temel faaliyet Beylikdüzü Escort kârlılığına ulaşan borsa şirketleri toplam kârlılıkta da iki yıl öncesinin 4 katına yakın bir karlılık seviyesinde Temel faaliyet kar marjı yüzde 4 78 lerden yüzde 10 lara net kar marjı yüzde 6 53 ten yüzde 17 47 lere özsermaye karlılığı ise yüzde 3 97 lerden yüzde 16 45 lere yükselmiş durumda
BORÇLULUK ORANI YÜZDE 100
Öte yandan borç özsermaye oranı yani özsermaye yerine borçla büyüme oranı da diyebiliriz yüzde 76 62 lerden yüzde 100 lere ulaşmış durumda Bu ne demek oluyor Yani artık şirketler evvelden her 100 TL lik özsermayesine karşılık 77 TL lik dış kaynakla faaliyetlerini finanse ederken artık her 100 TL lik özsermayesine karşılık 100 25 TL dış kaynakla finanse ediyor
ENFLASYONLA BAĞIN KOPUŞU
Eğer faiz enflasyon modelinin şirketler tarafında yaptığı etkiyi görmek istiyorsak işte en hoş örnek Zira 2018 06 periyodu Merkez Bankası nın siyaset faizini yüzde 17 75 te belirlediği buna karşılık resmi TÜFE sayısının ise yıllık yüzde 15 39 olarak açıklandığı bir periyottu Yıllar içerisinde TÜFE yüzde 12 62 lere düşerken başka yandan faiz beklentilerin de üzerinde indirimlerle yüzde 8 25 lere çekildi İşte tam manasıyla şirketler cephesinde dengelerin değişmeye başladığı devir de bu periyot oldu 2020 yılının ikinci yarısı ile 2021 yılının birinci aylarında sert faiz artışlarının gerçekleştiği bir periyot ve yine olumlu gerçek faize geçildiği bir periyot yaşansa da akabinde gelen arkası gerisinde faiz indirimleriyle astronomik biçimde artan enflasyon ortasında ilişki koptu Bu da şirketler açısından dış kaynak kullanmayı çok daha cazip hale getiren elindeki malın ise durdukça kıymetlendiği bir periyot ortaya çıkardı Bu nedenle şirketlerin giderek büyümelerini çok ucuz maliyetli dış kaynakla yani borçla finanse ettiği bir devir yarattı
BORSA NEDEN HALA UCUZ
Borsa şirketleri açısından karlılığı yüksek maliyetleri ise düşük periyot hala devam ediyor Bu nedenle de ilerleyen devirlerde de çok yüksek karlılıkların devam edeceği beklentisi analistler cephesinde de lisana getiriliyor Bu da Borsa İstanbul u her yeni bilanço periyodunda daha da ucuzlatacak bir sebep Yani BIST te sağlam karlı ciro ve varlık büyümesini artıran ve spekülatif tahtalarsa sahip olmayan şirketlerde şu sıralar gördüğümüz hiçbir fiyat değerli olmayabilir